Ang RBI Governor ay gumagawa ng Monetary Policy Statement

Ang RBI Governor Shaktikanta Das ay gumawa ng Monetary Policy Statement ngayon.

Pangunahing puntos

1. Ang ekonomiya ng India ay nananatiling matatag. 

2. Ang inflation ay nagpakita ng mga palatandaan ng pagmo-moderate at ang pinakamasama ay nasa likod natin. 

3. Nakatutulong na kondisyon ng macro-economic stability na makikita sa moderation ng inflation, fiscal consolidation at ang pag-asa na ang current account deficit ay malamang na lumiit sa mga darating na quarter.  

4. Ang Indian Rupee ay nanatiling isa sa pinakamaliit na pabagu-bago ng mga pera sa mga kapantay nito sa Asya noong 2022 at patuloy na ganoon din sa taong ito.  

5. Ang tunay na rate ng patakaran ay lumipat sa positibong teritoryo at ang sistema ng pagbabangko ay lumabas mula sa Chakravyuh ng labis na pagkatubig nang hindi nagdudulot ng anumang pagkagambala. Ang paghahatid ng patakaran sa pananalapi ay tumataas din 

6. Sa pagkatubig, ang RBI ay mananatiling flexible at tumutugon sa mga pangangailangan ng mga produktibong sektor ng ekonomiya.  

Buong Teksto ng Pahayag ng Gobernador

Habang itinakda ko ang unang pahayag ng patakaran sa pananalapi ng bagong taon, naaalala ko ang makasaysayang kahalagahan ng 2023 para sa Reserve Bank of India. Mula sa pagiging isang Joint Stock Company, ang Reserve Bank ay dinala sa pampublikong pagmamay-ari noong Enero 1, 1949.¹ Kaya, ang 2023 ay minarkahan ang ika-75 taon ng pampublikong pagmamay-ari ng Reserve Bank at ang paglitaw nito bilang isang pambansang institusyon. Ito ay isang angkop na sandali upang maikling pag-isipan ang ebolusyon ng patakaran sa pananalapi sa panahong ito. Sa dalawang dekada pagkatapos ng kalayaan, ang tungkulin ng Reserve Bank ay suportahan ang mga pangangailangan ng kredito ng ekonomiya sa ilalim ng limang taong plano. Ang sumunod na dalawang dekada ay nailalarawan sa pamamagitan ng nasyonalisasyon ng bangko noong 1969, oil shocks, monetization ng malalaking depisit sa badyet at matalim na pagtaas ng supply ng pera at inflation. Ang monetary targeting ay pinagtibay noong kalagitnaan ng 1980s upang maglaman ng paglago sa supply ng pera at pigilan ang mga pressure sa inflation. Mula noong unang bahagi ng 1990s, ang Reserve Bank ay nakatuon sa mga reporma sa merkado at pagbuo ng institusyon. Ang isang maramihang paraan ng tagapagpahiwatig ay pinagtibay noong Abril 1998 kung saan ang isang host ng mga tagapagpahiwatig ay sinusubaybayan para sa paggawa ng patakaran. Sa resulta ng pandaigdigang krisis sa pananalapi at ang taper tantrum, habang lumalala ang mga kondisyon ng inflationary sa India, pormal na pinagtibay ang flexible inflation targeting (FIT) noong Hunyo 2016 upang magbigay ng isang kapani-paniwalang nominal na anchor para sa patakaran sa pananalapi. Tulad ng alam natin, ang pangunahing layunin ng patakaran sa pananalapi sa ilalim ng balangkas ng FIT ay upang mapanatili ang katatagan ng presyo habang isinasaisip ang layunin ng paglago.

2. Pagdating sa kasalukuyang panahon, ang mga hindi pa naganap na kaganapan sa nakalipas na tatlong taon ay sumubok sa mga balangkas ng patakaran sa pananalapi sa buong mundo. Sa isang napakaikling panahon, ang mga patakaran sa pananalapi sa buong mundo ay lumihis mula sa isang sukdulan tungo sa isa pa bilang tugon sa isang serye ng magkakapatong na pagkabigla. Kabaligtaran sa panahon ng Great Moderation noong 1990s at mga unang taon ng siglong ito, ang patakaran sa pananalapi ay nahaharap sa isang hindi pa naganap na pag-urong sa aktibidad sa ekonomiya na sinundan ng isang pag-alon sa pandaigdigang inflation. Nangangailangan ito ng mas malalim na pag-unawa sa mga pagbabago sa istruktura sa pandaigdigang ekonomiya at dinamika ng inflation, at ang mga implikasyon nito sa pagsasagawa ng patakarang hinggil sa pananalapi.

3. Sa kasalukuyang hindi maayos na kapaligirang pandaigdig, ang mga umuusbong na market economies (EMEs) ay nahaharap sa matalim na trade-off sa pagitan ng pagsuporta sa aktibidad sa ekonomiya at pagkontrol sa inflation, habang pinapanatili ang kredibilidad ng patakaran. Habang lumilitaw ang mga pandaigdigang linya ng fault sa kalakalan, teknolohiya at daloy ng pamumuhunan, mayroong isang agarang pangangailangan na palakasin ang pandaigdigang kooperasyon. Ang mundo ay naghahanap sa India, na ngayon ay nasa timon ng G-20, upang pasiglahin ang pandaigdigang pakikipagtulungan sa ilang mga kritikal na lugar. Ipinapaalala nito sa akin ang sinabi ni Mahatma Gandhi: “Naniniwala ako na…ang India…ay maaaring gumawa ng pangmatagalang kontribusyon sa kapayapaan at matatag na pag-unlad ng mundo.”²

Mga Desisyon at Deliberasyon ng Monetary Policy Committee (MPC)

4. Nagpulong ang Monetary Policy Committee (MPC) noong ika-6, ika-7 at ika-8 ng Pebrero 2023. Batay sa isang pagtatasa sa sitwasyong macroeconomic at pananaw nito, nagpasya ang MPC ng mayorya ng 4 na miyembro sa 6 na taasan ang rate ng repo ng patakaran ng 25 na batayan na puntos hanggang 6.50 porsyento, na may agarang epekto. Dahil dito, ang standing deposit facility (SDF) rate ay mananatiling rebisado sa 6.25 porsyento; at ang marginal standing facility (MSF) rate at ang Bank Rate sa 6.75 porsyento. Ang MPC ay nagpasya din ng mayorya ng 4 sa 6 na miyembro na manatiling nakatuon sa pag-alis ng tirahan upang matiyak na ang inflation ay nananatili sa loob ng target sa hinaharap, habang sinusuportahan ang paglago.

5. Hayaan akong ipaliwanag ngayon ang katwiran ng MPC para sa mga desisyong ito sa rate ng patakaran at paninindigan. Ang pandaigdigang pang-ekonomiyang pananaw ay hindi mukhang mabangis ngayon tulad ng ginawa nito noong nakalipas na ilang buwan. Ang mga prospect ng paglago sa mga pangunahing ekonomiya ay bumuti, habang ang inflation ay bumababa, bagama't nananatili pa rin itong higit sa target sa mga pangunahing ekonomiya. Ang sitwasyon ay nananatiling tuluy-tuloy at hindi sigurado. Sinasalamin ang kamakailang optimismo, binago ng IMF ang mga pagtatantya ng pandaigdigang paglago para sa 2022 at 2023.³ Habang humihina ang mga presyur sa presyo, ilang mga sentral na bangko ang nag-opt para sa mas mabagal na pagtaas ng presyo o pag-pause. Ang dolyar ng US ay mabilis na umatras mula sa pinakamataas na antas nito sa loob ng dalawang dekada. Ang mas mahigpit na mga kondisyon sa pananalapi na dulot ng mga agresibong aksyon sa patakaran sa pananalapi, pabagu-bago ng mga pamilihan sa pananalapi, pagkabalisa sa utang, matagal na geopolitical na labanan at pagkakapira-piraso ay patuloy na nagbibigay ng mataas na kawalan ng katiyakan sa pananaw para sa pandaigdigang ekonomiya.

6. Sa gitna ng pabagu-bagong pandaigdigang pag-unlad na ito, nananatiling matatag ang ekonomiya ng India. Ang tunay na paglago ng GDP ay tinatantya sa 7.0 porsyento sa 2022-23, ayon sa unang paunang pagtatantya ng National Statistical Office (NSO). Ang mas mataas na ektarya ng rabi, patuloy na pangangailangan sa lunsod, pagpapabuti ng pangangailangan sa kanayunan, matatag na pagpapalawak ng kredito, mga tagumpay sa optimismo ng consumer at negosyo at ang pinahusay na thrust ng pamahalaan sa paggasta sa kapital at imprastraktura sa Budget ng Union 2023-24 ay dapat na sumusuporta sa aktibidad sa ekonomiya sa darating na taon. Ang mahinang panlabas na demand at ang hindi tiyak na kapaligirang pandaigdig, gayunpaman, ay magiging isang drag sa mga prospect ng domestic growth.

7. Bumaba ang inflation ng presyo ng mga mamimili sa India sa mas mataas na antas ng tolerance noong Nobyembre-Disyembre 2022, na hinimok ng malakas na pagbaba ng mga presyo ng mga gulay. Gayunpaman, nananatiling malagkit ang core inflation.

8. Sa hinaharap, habang ang inflation ay inaasahang bababa sa 2023-24, ito ay malamang na mamuno sa itaas ng 4 na porsyentong target. Ang pananaw ay nababalot ng patuloy na kawalang-katiyakan mula sa geopolitical tensions, global financial market volatility, pagtaas ng presyo ng non-oil commodity at volatile na presyo ng krudo. Kasabay nito, inaasahang magiging maayos ang aktibidad ng ekonomiya sa India. Ang mga pagtaas ng rate mula noong Mayo 2022 ay gumagana pa rin sa sistema. Sa balanse, ang MPC ay may pananaw na ang karagdagang na-calibrate na pagkilos sa patakaran sa pananalapi ay kinakailangan upang panatilihing nakaangkla ang mga inaasahan ng inflation, masira ang pagpapatuloy ng pangunahing inflation at sa gayon ay palakasin ang mga prospect ng medium-term na paglago. Alinsunod dito, nagpasya ang MPC na itaas ang policy repo rate ng 25 basis points sa 6.50 percent. Ang MPC ay patuloy na mapanatili ang malakas na pagbabantay sa umuusbong na inflation outlook upang matiyak na ito ay nananatili sa loob ng tolerance band at unti-unting naaayon sa target.

9. Ang inflation ay inaasahang magiging average ng 5.6 percent sa Q4:2023-24 habang ang policy repo rate ay 6.50 percent. Inayos para sa inflation, ang rate ng patakaran ay sumusunod pa rin sa mga antas nito bago ang pandemya. Nananatili sa labis ang liquidity, na may average na pang-araw-araw na absorption na ₹1.6 lakh crore sa ilalim ng LAF noong Enero 2023. Ang pangkalahatang mga kondisyon sa pananalapi, samakatuwid, ay nananatiling accommodative at samakatuwid, nagpasya ang MPC na manatiling nakatuon sa pag-withdraw ng tirahan.

Pagtatasa ng Paglago at Inflation

Paglaki

10. Ang available na data para sa Q3 at Q4:2022-23 ay nagpapahiwatig na ang pang-ekonomiyang aktibidad sa India ay nananatiling matatag. Ang pangangailangan sa pagkonsumo ng lunsod ay tumataas, na hinimok ng patuloy na pagbawi sa discretionary na paggasta, lalo na sa mga serbisyo tulad ng paglalakbay, turismo at mabuting pakikitungo. Ang mga benta ng pampasaherong sasakyan at trapiko ng mga pasahero sa hangin sa domestic ay nag-post ng matatag na taon-sa-taon (yoy) na paglago. Ang trapiko ng domestic air passenger ay tumawid sa mga antas bago ang pandemya sa unang pagkakataon noong Disyembre 2022. Ang pangangailangan sa kanayunan ay patuloy na nagpapakita ng mga palatandaan ng pagbuti habang ang mga benta ng traktor at dalawang-wheeler na benta ay lumawak noong Disyembre. Maraming mga tagapagpahiwatig ng mataas na dalas⁴ tumuturo din sa pagpapalakas ng aktibidad.

11. Ang aktibidad sa pamumuhunan ay patuloy na nakakakuha ng traksyon. Ang non-food bank credit ay lumawak ng 16.7 porsyento (yoy) noong Enero 27, 2023. Ang kabuuang daloy ng mga mapagkukunan sa komersyal na sektor ay tumaas ng ₹20.8 lakh crore noong 2022-23 hanggang sa ₹12.5 lakh crore sa isang taon kanina. Mga tagapagpahiwatig ng nakapirming pamumuhunan - output ng semento; pagkonsumo ng bakal; at produksyon at pag-import ng mga capital goods – nakarehistro ng matatag na paglago noong Nobyembre at Disyembre. Sa ilang sektor tulad ng semento, bakal, pagmimina at kemikal, may mga palatandaan na nagkakaroon ng karagdagang kapasidad sa pribadong sektor. Ayon sa survey ng RBI, tumaas ang seasonally adjusted capacity utilization sa 74.5 percent noong Q2:2022-23. Ang drag mula sa netong panlabas na demand, sa kabilang banda, ay nagpatuloy habang ang mga pag-export ng paninda ay kinontrata noong Q3:2022-23.

12. Sa panig ng suplay, nananatiling malakas ang aktibidad ng agrikultura na may mahusay na paghahasik ng rabi, mas mataas na antas ng reservoir, magandang kahalumigmigan ng lupa, kanais-nais na temperatura ng taglamig at komportableng pagkakaroon ng mga pataba.⁵ Ang pagmamanupaktura ng PMI at mga serbisyo ng PMI ay nanatili sa pagpapalawak sa 55.4 at 57.2 ayon sa pagkakabanggit, noong Enero 2023.

13. Kung babalikan ang pananaw, ang inaasahang mas mataas na rabi output ay nagpabuti ng mga prospect ng agrikultura at pangangailangan sa kanayunan. Ang patuloy na rebound sa mga contact-intensive na sektor ay dapat suportahan ang urban consumption. Ang malawak na nakabatay sa paglago ng kredito, pagpapabuti ng paggamit ng kapasidad, ang pagtutulak ng pamahalaan sa paggasta sa kapital at imprastraktura ay dapat magpalakas sa aktibidad ng pamumuhunan. Ayon sa aming mga survey, ang mga kumpanya sa sektor ng pagmamanupaktura, serbisyo at imprastraktura ay optimistiko tungkol sa pananaw ng negosyo. Sa kabilang banda, ang matagal na geopolitical na tensyon, paghihigpit sa pandaigdigang mga kondisyon sa pananalapi at pagbagal ng panlabas na pangangailangan ay maaaring magpatuloy bilang mga panganib sa pagbaba sa domestic output. Kung isasaalang-alang ang lahat ng mga salik na ito, ang tunay na paglago ng GDP para sa 2023-24 ay inaasahang nasa 6.4 porsyento na may Q1 sa 7.8 porsyento; Q2 sa 6.2 porsyento; Q3 sa 6.0 porsyento; at Q4 sa 5.8 porsyento. Ang mga panganib ay pantay na balanse.

pagpintog

14. Headline CPI inflation na na-moderate ng 105 basis points noong Nobyembre-Disyembre 2022 mula sa antas nito na 6.8 porsyento noong Oktubre 2022. Ito ay dahil sa paglambot sa inflation ng pagkain sa likod ng isang matalim na deflation sa mga presyo ng gulay, na higit pa sa offset ang inflationary pressures mula sa mga cereal, mga pagkain na nakabatay sa protina at mga pampalasa. Bilang resulta nito nang mas maaga kaysa sa inaasahan at mas matarik na pana-panahong pagbaba ng mga presyo ng gulay, ang inflation para sa Q3:2022-23 ay naging mas mababa kaysa sa aming mga projection. Core CPI inflation (ibig sabihin, CPI hindi kasama ang pagkain at gasolina), gayunpaman, ay nanatiling mataas.

15. Sa pagpapatuloy, ang outlook sa inflation ng pagkain ay makikinabang mula sa isang malamang na bumper rabi harvest na pinangungunahan ng trigo at mga oilseed. Ang mga pagdating ng Mandi at pagbili ng kharif paddy ay naging matatag, na nagresulta sa pagpapabuti ng buffer stock ng bigas. Ang lahat ng mga pag-unlad na ito ay paborable para sa outlook ng inflation ng pagkain sa 2023-24.

16. Malaking kawalang-katiyakan ang nananatili sa posibleng trajectory ng pandaigdigang presyo ng mga bilihin, kabilang ang presyo ng krudo. Maaaring manatiling matatag ang mga presyo ng mga bilihin sa pagpapagaan ng mga paghihigpit na nauugnay sa COVID-19 sa ilang bahagi ng mundo. Ang patuloy na pagpasa ng mga gastos sa pag-input, lalo na sa mga serbisyo, ay maaaring panatilihin ang pangunahing inflation sa mataas na antas. Ang pangako sa pagsasama-sama ng piskal na isinagawa sa Badyet ng Unyon 2023-24 at ang hinaharap na trajectory ng pagbabawas ng kabuuang depisit sa pananalapi ay magbubunga ng kapaligiran ng katatagan ng macroeconomic. Ito ay mabuti para sa inflation outlook. Dagdag pa, ang mababang pagkasumpungin ng Indian rupee na may kaugnayan sa peer currency ay naglilimita sa epekto ng imported price pressures at iba pang global spillovers. Isinasaalang-alang ang mga salik na ito at ipagpalagay ang average na presyo ng krudo (Indian basket) na US$ 95 bawat bariles, ang inflation ay inaasahang nasa 6.5 porsyento sa 2022-23, na may Q4 sa 5.7 porsyento. Sa pag-aakalang isang normal na tag-ulan, ang CPI inflation ay inaasahang nasa 5.3 porsyento para sa 2023-24, na may Q1 sa 5.0 porsyento, Q2 sa 5.4 porsyento, Q3 sa 5.4 porsyento at Q4 sa 5.6 porsyento. Ang mga panganib ay pantay na balanse.

17. Nagmoderate ang headline inflation na may negatibong momentum noong Nobyembre at Disyembre 2022, ngunit ang lagkit ng core o pinagbabatayan ng inflation ay isang bagay na alalahanin. Kailangan nating makita ang isang mapagpasyang moderation sa inflation. Kailangan nating manatiling hindi natitinag sa ating pangako na pababain ang inflation. Kaya, ang patakaran sa pananalapi ay kailangang iayon sa pagtiyak ng isang matibay na proseso ng disinflation. Ang pagtaas ng rate ng 25 na batayan ay itinuturing na naaangkop sa kasalukuyang sandali. Ang pagbawas sa laki ng pagtaas ng rate ay nagbibigay ng pagkakataong suriin ang mga epekto ng mga aksyong ginawa sa ngayon sa inflation outlook at sa ekonomiya sa pangkalahatan. Nagbibigay din ito ng puwang sa siko upang timbangin ang lahat ng papasok na data at mga hula upang matukoy ang mga naaangkop na aksyon at paninindigan sa patakaran, sa pasulong. Ang patakaran sa pananalapi ay patuloy na magiging maliksi at alerto sa mga gumagalaw na bahagi sa inflation trajectory upang epektibong matugunan ang mga hamon sa ekonomiya.

Pagkalikido at Kondisyon ng Pinansyal na Market

18. Habang papalapit tayo sa katapusan ng 2022-23, sulit na isa-isahin ang mga pangunahing pag-unlad sa harap ng patakaran sa pananalapi sa nakalipas na isang taon. Pagkatapos ng pagsisimula ng digmaan sa Europa, na lubhang nagpabago sa dynamics ng paglago-inflation sa buong mundo, kabilang ang India, gumawa kami ng isang serye ng mga hakbang para sa pinakamahusay na interes ng ekonomiya ng India. Ibinigay namin ang primacy sa katatagan ng presyo kaysa sa paglago noong Abril 2022; pinasimulan namin ang isang malaking reporma sa pamamaraan ng pagpapatakbo ng patakaran sa pananalapi sa pamamagitan ng pagpapakilala ng standing deposit facility (SDF); ibinalik namin ang lapad ng koridor ng patakaran sa antas nito bago ang pandemya; itinaas namin ang repo rate ng 40 bps at ang cash reserve ratio (CRR) ng 50 bps sa isang off-cycle meeting noong Mayo; inilipat namin ang paninindigan sa patakaran upang tumuon sa pag-alis ng tirahan; ipinagpatuloy namin ang ikot ng pagpapahigpit ng rate sa bawat pagpupulong ng MPC; at nagpatibay kami ng isang maliksi at nababaluktot na diskarte sa pamamahala ng pagkatubig sa pamamagitan ng pagsasagawa ng parehong variable rate reverse repo (VRRR) at variable rate repo (VRR) na mga operasyon ayon sa kinakailangan. Bilang resulta ng lahat ng mga hakbang na ito, ang tunay na rate ng patakaran ay itinulak sa positibong teritoryo; ang sistema ng pagbabangko ay lumipat sa labas ng Chakravyuh⁶ ng labis na pagkatubig; ang inflation ay moderating; at patuloy na nababanat ang paglago ng ekonomiya.

19. Habang ginagawa ko ang pahayag na ito, nananatiling labis ang liquidity ng system, bagama't mas mababa ang pagkakasunud-sunod kumpara noong Abril 2022. Sa susunod na panahon, habang ang mas mataas na paggasta ng gobyerno at ang inaasahang pagbabalik ng mga pag-agos ng forex ay malamang na magpapalaki ng systemic liquidity, makakakuha ito binago ng nakatakdang pagtubos ng LTRO at TLTRO⁷ mga pondo noong Pebrero hanggang Abril 2023. Ang Reserve Bank ay mananatiling flexible at tumutugon sa pagtugon sa mga produktibong kinakailangan ng ekonomiya. Magsasagawa kami ng mga operasyon sa magkabilang panig ng LAF, depende sa nagbabagong kondisyon ng pagkatubig.

20. Bilang bahagi ng aming unti-unting hakbang patungo sa normalisasyon ng liquidity at mga operasyon sa merkado, napagpasyahan na ngayon na ibalik ang mga oras ng pamilihan para sa pamilihan ng Government Securities sa pre-pandemic timing na 9 am hanggang 5 pm.⁸ Bukod dito, bilang bahagi ng aming patuloy na pagsisikap na higit pang paunlarin ang merkado ng mga seguridad ng gobyerno, iminumungkahi naming pahintulutan ang pagpapahiram at paghiram ng mga G-sec. Magbibigay ito sa mga mamumuhunan ng paraan upang i-deploy ang kanilang mga idle securities, pagandahin ang portfolio return at mapadali ang mas malawak na partisipasyon. Ang panukalang ito ay magdaragdag din ng lalim at pagkatubig sa G-sec market; tumulong sa mahusay na pagtuklas ng presyo; at magtrabaho tungo sa maayos na pagkumpleto ng market borrowing program ng center at states.

21. Ang bilis ng paghahatid ng mga aksyon sa patakaran sa pananalapi sa mga rate ng pagpapautang at deposito ay lumakas sa kasalukuyang ikot ng paghigpit. Ang weighted average lending rates (WALR) sa mga fresh rupee loan at outstanding loan ay tumaas ng 137 bps at 80 bps ayon sa pagkakabanggit, noong Mayo hanggang Disyembre 2022. Ang weighted average na domestic term deposit rate sa mga sariwang deposito at natitirang mga deposito ay tumaas ng 213 bps at 75 bps ayon sa pagkakabanggit.

22. Ang Indian Rupee ay nanatiling isa sa pinakamaliit na pabagu-bago ng mga pera sa mga kapantay nitong Asian sa taong kalendaryo 2022 at patuloy na ganoon din sa taong ito.⁹ Katulad nito, ang depreciation at ang pagkasumpungin ng Indian rupee sa kasalukuyang yugto ng maraming shocks ay malayong mas mababa kaysa sa panahon ng pandaigdigang krisis sa pananalapi at ang taper tantrum.¹⁰ Sa isang pangunahing kahulugan, ang mga paggalaw ng rupee ay sumasalamin sa katatagan ng ekonomiya ng India.

Panlabas na Sektor

23. Ang kasalukuyang account deficit (CAD) para sa unang kalahati ng 2022-23 ay nasa 3.3 porsyento ng GDP. Ang sitwasyon ay nagpakita ng pagbuti sa Q3:2022-23 habang ang mga pag-import ay nagmoderate sa kalagayan ng mas mababang presyo ng mga bilihin, na nagreresulta sa pagpapaliit ng depisit sa kalakalan ng paninda. Dagdag pa, tumaas ng 24.9 porsyento (yoy) ang mga serbisyo sa pag-export noong Q3:2022-23, na hinimok ng software, negosyo at mga serbisyo sa paglalakbay. Ang paggasta ng pandaigdigang software at mga serbisyo sa IT ay inaasahang mananatiling malakas sa 2023. Ang paglago ng remittance para sa India sa H1 ng 2022-23 ay humigit-kumulang 26 porsiyento – higit sa dalawang beses ang projection ng World Bank para sa taon. Ito ay malamang na manatiling matatag dahil sa mas magandang prospect ng paglago ng mga bansa sa Gulf. Ang netong balanse sa ilalim ng mga serbisyo at remittance ay inaasahang mananatili sa malaking surplus, na bahagyang binabawasan ang depisit sa kalakalan. Ang CAD ay inaasahang magmo-moderate sa H2:2022-23 at mananatiling lubos na mapapamahalaan at sa loob ng mga parameter ng viability.¹¹

24. Sa panig ng financing, nananatiling malakas ang daloy ng netong foreign direct investment (FDI) sa US $ 22.3 bilyon noong Abril-Disyembre 2022 (US$ 24.8 bilyon sa kaukulang panahon noong nakaraang taon). Ang mga foreign portfolio flow ay nagpakita ng mga palatandaan ng pagpapabuti na may positibong daloy na US$ 8.5 bilyon noong Hulyo hanggang Pebrero 6, na pinangungunahan ng mga daloy ng equity (gayunpaman, ang mga foreign portfolio flow ay negatibo sa taon ng pananalapi sa ngayon). Ang mga netong pag-agos sa ilalim ng mga non-resident na deposito ay tumaas sa US$ 3.6 bilyon noong Abril-Nobyembre 2022 mula sa US $ 2.6 bilyon noong nakaraang taon, na pinalakas ng mga hakbang ng Reserve Bank noong Hulyo 6. Ang mga foreign exchange reserves ay bumangon mula US$ 524.5 bilyon noong Oktubre 21, 2022 hanggang US$ 576.8 bilyon noong Enero 27, 2023 na sumasaklaw sa humigit-kumulang 9.4 na buwan ng inaasahang pag-import para sa 2022-23. Ang mga ratios ng panlabas na utang ng India ay mababa ayon sa mga internasyonal na pamantayan.¹²

Karagdagang Mga Panukala

25. Ipapahayag ko ngayon ang ilang karagdagang mga panukala.

Mga Singil sa Penal sa Mga Pautang

26. Sa kasalukuyan, ang Regulated Entities (REs) ay kinakailangang magkaroon ng patakaran para sa pagpapataw ng penal interest sa mga advance. Ang mga RE, gayunpaman, ay sumusunod sa magkakaibang mga kasanayan sa pagpapataw ng mga naturang singil. Sa ilang mga kaso, ang mga singil na ito ay napatunayang labis. Upang higit na mapahusay ang transparency, pagiging makatwiran at proteksyon ng consumer, ang mga draft na alituntunin sa pagpapataw ng mga singil sa penal ay ibibigay upang makakuha ng mga komento mula sa mga stakeholder.

Panganib sa Klima at Sustainable Finance

27. Kinikilala ang kahalagahan ng mga panganib sa pananalapi na nauugnay sa klima na maaaring magkaroon ng mga implikasyon sa katatagan ng pananalapi, ang Reserve Bank ay naglabas ng isang Papel ng Talakayan sa Panganib sa Klima at Sustainable Finance noong Hulyo 2022. Batay sa natanggap na feedback, napagpasyahan na mag-isyu ng mga alituntunin para sa mga RE sa (i) isang malawak na balangkas para sa pagtanggap ng mga Green Deposit; (ii) balangkas ng pagsisiwalat sa Mga Panganib sa Pinansyal na nauugnay sa Klima; at (iii) gabay sa Pagsusuri ng Scenario ng Klima at Pagsusuri sa Stress.

Pagpapalawak ng Saklaw ng TReDS

28. Para sa kapakinabangan ng mga MSME, ang Reserve Bank ay nagpasimula ng isang balangkas noong 2014 upang mapadali ang pagpopondo ng kanilang mga trade receivable sa pamamagitan ng Trade Receivables Discounting System (TReDS). Iminungkahi na ngayon na palawakin ang saklaw ng TReDs sa pamamagitan ng (i) pagbibigay ng pasilidad ng insurance para sa invoice financing; (ii) pagpapahintulot sa lahat ng entity/institusyon na nagsasagawa ng factoring business na lumahok bilang mga financier sa TReDS; at (iii) pinahihintulutan ang muling pagbabawas ng mga invoice (iyon ay, pagbuo ng pangalawang merkado sa TReDS). Ang mga hakbang na ito ay inaasahang mapapabuti ang mga daloy ng salapi ng MSMEs.

Pagpapalawak ng UPI para sa mga Papasok na Manlalakbay sa India

29. Ang UPI ay naging napakapopular para sa mga retail na digital na pagbabayad sa India. Iminungkahi ngayon na pahintulutan ang lahat ng papasok na manlalakbay sa India na gamitin ang UPI para sa kanilang merchant payments (P2M) habang sila ay nasa bansa. Upang magsimula, ang pasilidad na ito ay ipapalawig sa mga manlalakbay mula sa mga bansang G-20 na darating sa mga piling internasyonal na paliparan.

QR Code based Coin Vending Machine – Pilot project

30. Ang Reserve Bank of India ay maglulunsad ng pilot project sa QR Code based Coin Vending Machine (QCVM) sa 12 lungsod. Ang mga vending machine na ito ay magbibigay ng mga barya laban sa debit sa account ng customer gamit ang UPI sa halip na pisikal na pag-tender ng mga banknote. Ito ay magpapahusay sa kadalian ng pag-access sa mga barya. Batay sa mga natutunan mula sa piloto, ang mga alituntunin ay ibibigay sa mga bangko upang isulong ang pamamahagi ng mga barya gamit ang mga makinang ito.

Konklusyon

31. Sa pagsisimula ng bagong taon, ito ay isang magandang panahon upang pag-isipan ang ating paglalakbay sa ngayon at kung ano ang naghihintay sa hinaharap. Sa aking pagbabalik-tanaw, nakalulugod na tandaan na ang ekonomiya ng India ay matagumpay na humarap sa maraming malalaking pagkabigla sa nakaraang tatlong taon at naging mas malakas kaysa dati. Ang India ay may likas na lakas, isang kapaligiran ng patakaran na nagbibigay-daan, at malakas na macroeconomic fundamentals at buffers upang harapin ang mga hamon sa hinaharap.

***

Post Monetary Policy Press Conference ni Shri Shaktikanta Das, RBI Governor